有甲、乙兩種證券，甲證券的必要收益率為10%，乙證券要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率是甲證券風(fēng)險(xiǎn)收益率的1.5倍，如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，則根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，乙證券的必要收益率為（ ）。
根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知，必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率。甲證券的必要收益率10%=4%+甲證券的風(fēng)險(xiǎn)收益率，所以甲證券的風(fēng)險(xiǎn)收益率=6%，則乙證券的必要收益率=4%+6%×1.5=13%。選項(xiàng)D當(dāng)選。
甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要，擬實(shí)施新的投資計(jì)劃，有關(guān)資料如下：
資料一：公司項(xiàng)目投資的必要收益率為15%，有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：（P/A，15%，2）=1.6257；（P/A，15%，3）=2.2832；（P/A，15%，6）=3.7845；（P/F，15%，3）=0.6575；（P/F，15%，6）=0.4323。
資料二：公司的資本支出預(yù)算為5000萬元，有A、B兩種互斥投資方案可供選擇，A方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金5000萬元，運(yùn)營(yíng)期為3年，無殘值，現(xiàn)金凈流量每年均為2800萬元。B方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金5000萬元，其中：固定資產(chǎn)投資4200萬元，采用直線法計(jì)提折舊，無殘值；墊支營(yíng)運(yùn)資金800萬元，第6年末收回墊支的營(yíng)運(yùn)資金。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1－6年每年?duì)I業(yè)收入2700萬元，每年付現(xiàn)成本700萬元。
資料三：經(jīng)測(cè)算，A方案的年金凈流量為610.09萬元。
資料四：針對(duì)上述5000萬元的資本支出預(yù)算所產(chǎn)生的融資需求，公司為保持合理的資本結(jié)構(gòu)，決定調(diào)整股利分配政策，公司當(dāng)前的凈利潤(rùn)為4500萬元，過去長(zhǎng)期以來一直釆用固定股利支付率政策進(jìn)行股利分配，股利支付率為20%，如果改用剩余股利政策，所需權(quán)益資本應(yīng)占資本支出預(yù)算金額的70%。
①靜態(tài)回收期=5000/2800=1.79（年）
②設(shè)動(dòng)態(tài)回收期為n年，則（P/A，15%，n）=5000/2800=1.7857
當(dāng)n=2時(shí)，（P/A，15%，2）=1.6257
當(dāng)n=3時(shí)，（P/A，15%，3）=2.2832
根據(jù)插值法可得，（n－2）/（3－2）=（1.7857－1.6257）/（2.2832－1.6257）
n=2.24（年）
③凈現(xiàn)值=2800×（P/A，15%，3）－5000=2800×2.2832－5000=1392.96（萬元）
④現(xiàn)值指數(shù)=（1392.96+5000）/5000=1.28
B方案的年折舊額=4200/6=700（萬元）
①B方案的凈現(xiàn)值=[2700×（1－25%）－700×（1－25%）+700×25%]×（P/A，15%，6）+ 800×（P/F，15%，6）－5000=1684.88（萬元）
②B方案年金凈流量=1684.88/（P/A，15%，6）=445.21（萬元）
繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策，收益留存額=4500－4500×20%=3600（萬元）
改用剩余股利政策，公司的收益留存額=5000×70%=3500（萬元）
可發(fā)放股利額=4500－3500=1000（萬元）
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